这是一家老牌上市公司，上市二十余载融资近40亿元仅实施一次分红，如今热衷于并购，貌似要在这条路上走到黑……
12月8日，通化金马(000766)跌停，股价报收4.45元，跌幅9.92%。
12月7日晚间，通化金马公告称，鉴于疫情对本次交易及标的公司经营产生较大影响，经公司审慎研究、综合考虑并与交易各方友好协商，决定终止本次重组事项。
根据公告，2019年11月份，通化金马抛出重大资产购买暨关联交易预案，公司拟采用支付现金的方式购买鸡矿医院85%股权、双矿医院85%股权。
交易完成后，鸡矿医院、双矿医院将成为上市公司控股子公司。经交易各方协商，标的资产初步交易对价为15.3亿元。
随后，在2020年2月份，通化金马又作价约4.86亿元成功摘牌鸡矿医、双矿医院院等6家医院15%股权。然而，却不料历时一年时间，欲购买鸡矿医院85%股权、双矿医院85%股权又宣布终止了！
事实上，早在2017年，通化金马就曾因筹划重大事项而停牌，目的即是通过非公开发行股份及支付现金的方式收购六家医院的100%股权，其中就包括上述的鸡矿医院、双矿医院；但结果因未获得证监会审核通过，这次尝试以失败告终。
为何通化金马热衷收购这几家医院呢？在此前预案中，通化金马曾表示，公司主要从事医药产品的研发、生产与销售。通过本次交易，公司将新增综合医院服务业务板块，能够完善产业布局、提升企业盈利水平。
其实，与其说为上市公司寻求新的盈利增长点，倒不如说通化金马热衷于“并购扩张”……
资料显示，通化金马是一家老牌上市公司，于1997年登陆A股市场，此前因业绩问题，也曾戴过ST帽子。
在2012年至2015年期间，公司营业收入最低时1亿元出头，最高是微超2亿元，而净利润则基本维持在300万元至700万元之间，能实现盈利但不温不火。
于是，在2015年通化金马开启了并购之旅，从此在这条路上貌似要走到黑……
2015年3月，公司以非公开发行股票的方式，共募集资金5.8亿元，用于GMP异地新建工程、偿还公司债务、补充流动资金项目。
同年4月份，公司启动重大资产重组，以发行股份及支付现金方式购买圣泰药业100%股权，主要系进一步增强公司在关节炎、风湿病、心脑血管类用 药医药领域的核心竞争力；同时构建公司新的业务增长点，提升公司盈利水平。
其中，圣泰药业100%股权作价22.8亿元，确认商誉约17.64亿元；2015年12月31日，圣泰生物完成过户，成为公司控股100%的子公司。
为了稳步实施双轮驱动政策，通化金马加大并购重组步伐。2016年，公司又通过支付现金4.14亿元购买永康制药100%股权，并于2016年7月完成过户；同时，确认商誉约2.34亿元。
2017年，公司继续推进并购与整合工作，其中曾拟收购境外影像诊断方面资产，但最终以失败告终；同时，既是前文提到的，公司欲拿下鸡矿医院、双矿医院六家医院的100%股权……
2018年，通化金马仍在加大兼并重组步伐，有计划的吸收在管理、市场开拓、药品品种等方面的优势企业，积极探索开发医疗产业，努力拓展大健康产业领域。
其中，收购鸡矿医院、双矿医院的综合医院的控股权，因未获得并购重组审核委员会审核通过，这次尝试以失败告终；但是，报告期公司通过全资子公司收购源首生物全部股权，同时以自有资金收购了丰马医药100%股权，以及公司通过收购及增资，参股化药CRO企业北京民康百草医药科技有限公司……
截至2018年底，因收购源首生物确认商誉0.6亿元，至此公司商誉已增至20.6亿元，占2018年末净资产的43.37%。
当然，连续的并购、投资，通化金马业绩也发生了翻天覆地的变化。财报显示，2016年至2018年，公司营收分别为8.50亿元、15.2亿元、20.9亿元；同期净利润分别为2.13亿元、2.58亿元、3.31亿元；其中2016年营收、净利分别较2015年同比增长330.29%、3010.27%，随后两年增速放缓。
但是，2019年营收增速止步，同时净利润更是曝出了-20.4亿元亏损，直接将此前赚的全部吐了回去；最直接的原因，即是商誉炸雷了！其中，对圣泰生物、永康制药全额计提，以及对源首生物计提0.58亿元，2019年合计计提商誉减值高达20.56亿元。
即使如此，2020年公司仍耗资4.86亿元成功摘牌鸡矿医、双矿医院院等6家医院15%股权，以及使用自有资金0.2亿元收购了策展医药100%股权……
不过，受国家医药相关政策变化及疫情的影响，2020年前三季度公司实现营收7.71亿元，同比下降45.11%，净利润为-1.58亿元，仍处于亏损状态！
显然，靠并购实现的利润增长，得时刻有着“爆雷”的准备……
值得一提的是，上市以来，通化金马已累计募资5次；其中首发1次、已实施增发3次、已实施配股1次，合计募资金额为38.85亿元；但其仅在2000年实施过一次现金分红，分红金额为2.10亿元。
